“脆弱五国”的标签可撕去?这些货币今年表现比美元还抢眼!

2017-05-13

摩根士丹利的经济学家首次将南非、巴西、土耳其、印度和印尼合称为“脆弱五国”,因其货币受到巨大贬值压力。但近年来格局已发生转变,今年迄今,除了土耳其里拉外,其他四国的货币兑美元均出现了上涨。

2013年,摩根士丹利的经济学家首次将南非、巴西、土耳其、印度和印尼合称为“脆弱五国”,原因是这些国家过于依赖外国投资,借款成本极受美联储撤除QE影响,随着外国投资者撤离,本币受到巨大的贬值压力。然而,纵观年内汇市的表现,这些国家的这个标签或许已可撕去。

如图所示,南非兰特、巴西里亚尔、土耳其里拉、印度卢比和印尼盾这“脆弱五国”的货币在2012年至2016年间的表现确实可谓“弱冠全球”,即便是表现最好的印度卢比,在这五年间兑美元的跌幅也超过了20%。不过,今年以来,这样的强弱格局已经出现了明显的转变。年内迄今除了土耳其里拉外,其他四国的货币兑美元均出现了上涨,印度卢比的涨幅更是超过了6%。

太平洋投资管理公司(Pimco)投资组合经理Yacov Arnopolin表示,所谓的“脆弱五国”在过去两三年已取得了长足进步,他们如今不再那么脆弱。据统计,当前这五国的经常项目赤字不足2013年的一半,平均赤字与GDP之比已经从2013年的5%降至1.8%,财政赤字也在收窄。从印度到印度尼西亚的外汇储备增加也使投资者安心,如果有需要,各国有能力捍卫其货币。

Aberdeen Asset Management Plc投资组合经理佐巴博表示,由于外部环境出现改善,政局也似乎开始相对稳定,他对这些国家的前景感到乐观。他已经增持了巴西和印度的地方债券,以及土耳其的本地和外国票据。投资者此前可能过度担心土耳其的政治紧张局势。事实上,这仍是一个相对稳定的国家,没有债务偿还的风险,土耳其央行的立场也是超级鹰派。

Franklin Templeton Investment新兴市场的首席投资官则提到,政治稳定和支持经济增长的改革令他更看好“脆弱五国”,虽然这五国还在经历调整和再平衡,但他们经济环境增强的信号越来越多。他预计巴西未来12个月会将基准利率从14%降至8.5%,那将刺激国内消费者和企业借贷。他指出,印度控制通胀的举措已经让财政和经常项目赤字企稳,印尼的经常项目赤字也在缩小。他说:

 “许多原本吸引投资者资金流入的因素正在显著复苏,即使那些仍在进行调整和重新平衡的地区,我们也看到了可预见的经济增长潜力。”